Трансформация инвестиций в реальные активы (RWA) достигает важнейшего этапа на Ближнем Востоке, поскольку токенизация физических активов золотодобычи выходит на первый план в ОАЭ.
Объединяя внутреннюю ценность физического золота с ликвидностью и прозрачностью технологии блокчейн, дробные токены золотодобывающих активов меняют подход глобальных инвесторов к защите капитала от инфляции.
Этот инновационный финансовый инструмент опирается на надежную нормативно-правовую базу ОАЭ в сфере цифровых активов, включая соблюдение требований ADGM и VARA. Он связывает традиционную торговлю сырьевыми товарами с децентрализованными финансами (DeFi), обеспечивая беспрецедентный уровень институциональной безопасности и прозрачное отслеживание активов.
Трансформация инвестиций в реальные активы (RWA) достигает важного этапа на Ближнем Востоке: токенизация физических активов золотодобычи занимает центральное место в ОАЭ.
Сочетая внутреннюю ценность физического золота с ликвидностью и прозрачностью блокчейн-технологий, дробные токены золотодобывающих активов меняют подход глобальных инвесторов к хеджированию инфляционных рисков.
Опираясь на надежную нормативно-правовую базу ОАЭ в сфере цифровых активов, включая соблюдение требований ADGM и VARA, этот инновационный финансовый инструмент объединяет традиционную торговлю сырьевыми товарами с децентрализованными финансами (DeFi), обеспечивая беспрецедентный уровень институциональной безопасности и прозрачное отслеживание активов.
Объединённые Арабские Эмираты (ОАЭ) стратегически позиционировали себя как ведущая мировая экосистема для возрождения цифровых сырьевых активов. Благодаря прогрессивным регуляторным режимам, развитой системе исламского финансирования и близости к основным потокам физического золота ОАЭ представляют собой идеальную площадку для запуска институциональных инициатив по токенизации.
В настоящем комплексном анализе рассматриваются технические механизмы, нормативно-правовая среда, коммерческие преимущества и трансграничные налоговые последствия токенизации физических активов золотодобычи на рынке ОАЭ.
Токенизация активов преобразует права требования в отношении базового физического или финансового актива в программируемые, криптографически защищённые цифровые единицы, хранящиеся в распределённом реестре.
Применительно к золотодобывающим предприятиям токенизация выходит за рамки стандартных стейблкоинов, привязанных к фиатным валютам, или золотых слитков, хранящихся в специализированных хранилищах и предназначенных для розничных инвесторов. Она охватывает более широкий спектр финансовых прав на всех этапах жизненного цикла золотодобычи.
Исторически инвестиции на ранних этапах золотодобычи требовали значительных капиталовложений через фонды прямых инвестиций или сложные стриминговые соглашения. Токенизация открывает возможность долевого владения, позволяя разделять дорогостоящие физические активы на доступные цифровые единицы.
Доказанные и вероятные запасы, оценённые в соответствии с международными стандартами отчётности, такими как Кодекс Австралазийского объединённого комитета по запасам руды (JORC) или Национальный стандарт 43-101 (NI 43-101), могут быть токенизированы. Это расширяет доступ к горнодобывающим проектам институционального уровня, повышая глубину рынка и эффективность ценообразования.
Традиционные инвестиции в золото по своей природе не приносят регулярного дохода. Однако токенизация операционной или производственной стадии золотодобывающего предприятия позволяет внедрять смарт-контракты — самоисполняемые компьютерные программы, которые автоматически обеспечивают выполнение договорных обязательств при наступлении заранее определённых условий.
Токенизированное соглашение о стриминге золота позволяет автоматически распределять токены, обеспеченные аффинированным золотом, или дивиденды в стейблкоинах, привязанных к доллару США, непосредственно на цифровые кошельки держателей токенов по мере подтверждения независимыми пробирными экспертами этапов переработки в блокчейне.
Критически важным фактором для любого институционального проекта в сфере реальных активов (RWA) является правовая определённость, в частности юридически обязательная связь между цифровым токеном в блокчейне и физическим активом вне блокчейна. В ОАЭ создана специализированная многоуровневая нормативно-правовая система, обеспечивающая ясность требований к выпуску цифровых товарных активов.
В Дубае Законом № 4 от 2022 года было учреждено Управление по регулированию виртуальных активов (VARA) — специализированный независимый регулятор сектора виртуальных активов.
Для эмитентов, планирующих токенизировать золотые активы или создавать платформы для торговли дробными долями товарных активов на территории либо из эмирата Дубай (за исключением Международного финансового центра Дубая), VARA предусматривает специализированный порядок соблюдения регуляторных требований.
В рамках региональной нормативно-правовой базы токены, представляющие физическую продукцию горнодобывающих предприятий или долю в прибыли, обычно классифицируются как инвестиционные токены или токены-ценные бумаги, тогда как токены, обеспеченные физическим золотом в слитках, регулируются как виртуальные активы, привязанные к активам (ARVA), и должны иметь стопроцентное физическое обеспечение.
Эмитенты обязаны получить соответствующую лицензию поставщика услуг виртуальных активов (VASP), как правило, в категориях выпуска виртуальных активов либо услуг по управлению активами и инвестиционной деятельности. Своды правил VARA строго регулируют рыночное поведение, процедуры противодействия отмыванию денег (AML) и управление технологическими рисками.
Для предприятий, стремящихся работать в офшорной юрисдикции, основанной на английском общем праве, Управление по регулированию финансовых услуг (FSRA) Глобального рынка Абу-Даби (ADGM) предлагает развитую нормативную базу для фондов на основе технологии распределённого реестра (DLT) и токенизированных ценных бумаг.
На федеральном уровне Управление по ценным бумагам и сырьевым товарам (SCA) регулирует обеспеченные товарными активами инструменты рынка капитала.
В соответствии с нормативной базой SCA токенизация горнодобывающих проектов с целью привлечения финансирования признаётся законной стратегией рынка капитала при условии внедрения механизмов соблюдения нормативных требований институционального уровня.
Одновременно с этим в Международном финансовом центре Дубая (DIFC) Управление по финансовому регулированию и надзору Дубая (DFSA) регулирует токенизацию традиционных финансовых инструментов и товарных активов в рамках своего комплексного режима регулирования цифровых активов.
Для содействия масштабным инновациям в сфере Web3 без воздействия неконтролируемых системных рисков на розничные рынки федеральные регуляторы и регулирующие органы отдельных эмиратов ОАЭ активно используют регуляторные песочницы.
Эти контролируемые среды позволяют платформам токенизации золота осуществлять реальный выпуск токенов, тестировать интеграцию оракулов и проверять механизмы погашения под адаптированным регуляторным надзором до выхода на полноценный коммерческий уровень.
С учётом географических и культурных особенностей региона Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива (ССАГПЗ) приведение токенизированных финансовых продуктов в соответствие с нормами исламского права является коммерческой необходимостью. ОАЭ последовательно выступают пионером в объединении блокчейн-технологий с принципами исламского финансирования.
В традиционной исламской макроэкономике золото обладает внутренней ценностью и исторически выполняет функции основного средства обмена и сохранения богатства. Чтобы цифровой токен считался халяльным (дозволенным), он не должен содержать элементов риба (ростовщичества или процентов), гарара (чрезмерной неопределённости) и майсира (азартных игр или спекуляций).
Токенизация физических активов золотодобычи создаёт материальный финансовый инструмент, обеспеченный товарным активом, который принципиально отличается от спекулятивных необеспеченных криптовалют. Успешные региональные инициативы демонстрируют значительный потенциал коммерческого масштабирования токенов, обеспеченных активами и соответствующих нормам шариата в сфере трансграничных расчётов.
| Архитектурный уровень | Основные технические и операционные компоненты |
| Физические активы и инфраструктура | Доказанные запасы (JORC/NI 43-101), горнодобывающее оборудование, защищённые хранилища золотых слитков, пробирные лаборатории |
| Уровень данных и оценки | Интеллектуальные датчики Интернета вещей (IoT), складские свидетельства DMCC Tradeflow, интеграция с ERP-системами в режиме реального времени |
| Блокчейн и смарт-контракты | Архитектура стандартов токенов (ERC-20 / ERC-1400), программируемые протоколы ликвидности, белые списки адресов, прошедших проверку KYC/AML |
| Рынок и вторичная ликвидность | Решения для институционального хранения активов, торговые площадки ATS/VASP, блокчейн-интерфейсы для погашения токенов |
Для устранения риска контрагента и обеспечения полной операционной прозрачности проекты токенизации используют децентрализованные оракулы. Они выступают в качестве защищённых каналов передачи данных, направляя проверенную информацию из систем планирования ресурсов предприятия (ERP), работающих в режиме реального времени, датчиков веса в хранилищах и независимых реестров пробирного анализа непосредственно в смарт-контракты блокчейна.
Если физический слиток изымается из хранилища, оракул автоматически инициирует в смарт-контракте команду на сжигание эквивалентного количества цифровых токенов, сохраняя полное обеспечение активами в соотношении 1:1.
Основными препятствиями для традиционного инвестирования в реальные активы (RWA) являются фрагментированность рынка и длительные циклы расчётов. Токенизированные золотые активы могут непрерывно торговаться на децентрализованных или специализированных альтернативных торговых системах (ATS), регулируемых VARA или FSRA, что обеспечивает практически мгновенные расчёты по всему миру.
Кроме того, интересы институциональных инвесторов защищены передовыми системами хранения цифровых активов, сочетающими криптографию многосторонних вычислений (MPC) со строгими механизмами автономного «холодного» хранения.
С точки зрения корпоративных финансов токенизация золотых активов существенно оптимизирует балансы как золотодобывающих компаний, так и институциональных инвесторов, распределяющих капитал.
Традиционное финансирование горнодобывающих проектов в значительной степени зависит от выпуска высокодоходных долговых инструментов, долевого финансирования, приводящего к размыванию долей существующих акционеров, либо ограничительных стриминговых соглашений с институциональными синдикатами.
Выпуская обеспеченные активами токены непосредственно на глобальные рынки, золотодобывающие компании могут существенно снизить стоимость капитала. Токенизация позволяет исключить ряд традиционных посредников, включая инвестиционные банки, трансграничные клиринговые организации и традиционных административных кастодианов, что значительно сокращает транзакционные издержки.
После того как физическое золото представлено в форме ликвидного цифрового токена, соответствующего нормативным требованиям, возможности его использования расширяются в рамках экосистемы цифровых активов.
Институциональные держатели могут использовать токенизированное золото в качестве высококачественного обеспечения с низкой волатильностью в специализированных протоколах кредитования DeFi или на институциональных рынках РЕПО. Это позволяет инвесторам привлекать займы в стейблкоинах под залог физического золота без ликвидации базовых товарных позиций, тем самым повышая эффективность использования капитала.
Реализация проекта токенизации активов корпоративного уровня в ОАЭ требует тщательного учета сложной налоговой среды. Интеграция активов на основе технологии распределённого реестра (DLT) напрямую затрагивает современный режим корпоративного налогообложения ОАЭ, правила экономического присутствия (ESR) и международные стандарты трансфертного ценообразования.
В соответствии с Федеральным декретом-законом ОАЭ № 47 от 2022 года «О налогообложении корпораций и предприятий» организации, осуществляющие выпуск виртуальных активов и торговлю товарными активами, облагаются корпоративным налогом по стандартной ставке 9% в отношении налогооблагаемого дохода, превышающего 375 000 дирхамов ОАЭ.
Однако корпоративные структуры, использующие юридические лица свободных экономических зон, например DMCC или ADGM, могут претендовать на ставку 0% в отношении квалифицируемого дохода при условии наличия достаточного экономического присутствия и соблюдения всех нормативных требований. Правильная классификация токена — как прямого права на товарный актив, долговой ценной бумаги или долевого инструмента — имеет решающее значение, поскольку она определяет момент признания и порядок налогообложения доходов от выпуска токенов и распределяемой доходности.
Учитывая сложность структур цифровой токенизации, трансграничным корпоративным группам необходимо привлекать специализированных местных налоговых консультантов для обеспечения всестороннего соблюдения требований в нескольких юрисдикциях.
Компании, реализующие масштабные проекты в сфере цифровых активов, могут воспользоваться межэмиратскими возможностями Tulpar Global Taxation. Компания предоставляет специализированные услуги по планированию корпоративного налогообложения и подаче обязательной регуляторной отчётности через три стратегически расположенных подразделения в Дубае, Шардже и Аджмане.
Для золотодобывающих предприятий, деятельность которых охватывает несколько юрисдикций — например, добычу золота в Африке или Южной Америке с последующим аффинажем, хранением и выпуском токенов в ОАЭ, — ведение подробной документации по трансфертному ценообразованию является обязательным требованием законодательства.
Операции между связанными сторонами и взаимосвязанными лицами должны строго соответствовать принципу «вытянутой руки», установленному ОЭСР и налоговым законодательством ОАЭ.
Для эффективного решения этих межюрисдикционных вопросов необходима сертифицированная профессиональная экспертиза. Привлечение высококвалифицированного специалиста, такого как Эзат Альнаджм — сертифицированный налоговый агент FTA и эксперт по трансфертному ценообразованию в Дубае, ОАЭ, — способствует правильному структурированию внутригруппового распределения токенов, управленческих вознаграждений и лицензионных соглашений в отношении интеллектуальной собственности, минимизируя риски несоблюдения требований и корректировок трансфертного ценообразования.
Любая организация в ОАЭ, занимающаяся токенизацией, управлением инвестициями либо логистикой перевозок и распределения, должна тщательно оценить свои обязательства в соответствии с Правилами экономического присутствия ОАЭ (ESR).
Выпуск цифровых токенов, обеспеченных золотом, и управление ими нередко влекут за собой требования к отчётности по видам деятельности «Управление инвестиционными фондами» или «Деятельность дистрибьюторского и сервисного центра». Организации должны подтвердить, что основные виды деятельности, приносящие доход (CIGA), фактически осуществляются на территории ОАЭ и обеспечены достаточным количеством квалифицированных сотрудников, соответствующими физическими помещениями и документально подтверждёнными операционными расходами.
Хотя токенизация открывает значительные экономические возможности, она одновременно создаёт совершенно новый спектр технических, системных и структурных рисков, которыми институциональные инициаторы проектов должны проактивно управлять.
После развёртывания смарт-контрактов в блокчейн-сети их код, как правило, невозможно изменить. Любая программная уязвимость или логическая ошибка может быть использована злоумышленниками, что способно привести к безвозвратной утрате цифровых активов.
Для снижения этого риска эмитенты должны обеспечить проведение многоэтапных независимых аудитов безопасности смарт-контрактов ведущими компаниями в сфере кибербезопасности. Кроме того, необходимо внедрить системы непрерывного мониторинга блокчейна для выявления и изоляции аномальных транзакций в режиме реального времени.
Надёжность экосистемы токенизированных товарных активов полностью зависит от точности исходных данных. Если недобросовестная пробирная организация или неисправный оракул сообщит завышенный объём физических запасов золота, обеспечение экосистемы окажется недостаточным.
Эмитенты могут минимизировать этот риск путём внедрения моделей консенсуса с несколькими оракулами, которые одновременно получают данные от независимых и неаффилированных пробирных организаций, таможенных реестров и ведущих операторов хранилищ. Для сверки с балансами, отражёнными в блокчейне, авторитетные международно признанные аудиторские и инспекционные компании должны регулярно проводить внезапные физические проверки золотых слитков, находящихся в хранилищах.
Для соблюдения требований Центрального банка ОАЭ и международных финансовых стандартов платформы токенизации должны интегрировать в свою инфраструктуру механизмы противодействия отмыванию денег (AML) и финансированию терроризма (CFT) институционального уровня.
Используя программируемые стандарты токенов-ценных бумаг, такие как ERC-1400 или модифицированные версии ERC-20, эмитенты могут разрешать переводы токенов исключительно на адреса цифровых кошельков, владельцы которых успешно прошли комплексную процедуру «Знай своего клиента» (KYC), всестороннюю проверку на соответствие международным санкционным режимам и полностью соблюдают требования Правила передачи информации ФАТФ (Travel Rule).
Для полного соответствия региональным передовым практикам, моделям структурирования активов и нормативным стандартам, разработанным ведущими корпоративными консультантами региона, эмитентам следует опираться на проверенные операционные модели.
Например, стратегический анализ, представленный в руководстве Tulpar Global Taxation по токенизации золота, разъясняет взаимосвязь нормативно-правовой базы с физической логистикой хранения золотых слитков и юридической проверкой выбранной структуры. Соответствие юридической архитектуры токена, механизмов ПОД/ФТ и правил физического хранения активов этим отраслевым стандартам позволяет снизить сложности при реализации проекта и укрепить доверие инвесторов.
Кроме того, для детального понимания влияния региональных изменений в налоговой политике на размещение капитала в проектах Web3 рекомендуется ознакомиться с основными материалами экспертного семинара Tulpar Global Taxation. В них представлены дискуссионные панели с участием представителей региональных регулирующих органов, экспертов Федеральной налоговой службы ОАЭ (FTA) и специалистов по архитектуре институциональных цифровых активов, обсуждающих будущее обеспеченных активами финансовых инструментов в макроэкономике ОАЭ.
Токенизация физических активов золотодобычи в ОАЭ регулируется на основе модели, учитывающей характер деятельности, в рамках двухуровневой юрисдикционной системы. В основной юрисдикции Дубая такие активы регулируются Управлением по регулированию виртуальных активов (VARA) в соответствии со Сводом правил выпуска виртуальных активов и зачастую классифицируются как виртуальные активы категории 1, привязанные к активам (ARVA).
На федеральном уровне Управление по ценным бумагам и сырьевым товарам (SCA) и Управление рынков капитала (CMA) контролируют модели токенизации в соответствии с Решением № 04/RM/2026, особенно если токены предоставляют права на долю в капитале или прибыли либо дробное право собственности на продукцию горнодобывающего предприятия. В таких случаях они классифицируются как инвестиционные токены или токены-ценные бумаги.
Да. Хотя прирост капитала физических лиц — розничных инвесторов от операций с криптоактивами или физическим золотом не облагается налогом, коммерческая токенизация и золотодобывающие проекты рассматриваются как предпринимательская деятельность.
В соответствии с режимом корпоративного налогообложения ОАЭ прибыль, превышающая 375 000 дирхамов ОАЭ, облагается корпоративным налогом по стандартной ставке 9%. Поскольку токенизация добытого золота предполагает сложный порядок признания выручки — например, по справедливой стоимости на дату выпуска токенов или на дату их реализации, — соблюдение этих требований нуждается в квалифицированном профессиональном сопровождении.
Соблюдение правил трансфертного ценообразования имеет первостепенное значение для проектов токенизации золота, включающих трансграничные горнодобывающие активы или структуры с несколькими юридическими лицами. Например, это касается случаев, когда золотодобывающее предприятие в Африке или Азии поставляет физические золотые слитки компании — эмитенту токенов в ОАЭ.
Согласно налоговому законодательству ОАЭ, операции между такими связанными сторонами должны строго соответствовать принципу «вытянутой руки». Для подготовки к структурированному аудиту компании обращаются к таким специалистам, как Эзат Альнаджм — сертифицированный эксперт по трансфертному ценообразованию в Дубае, ОАЭ, — для разработки надёжной документации по трансфертному ценообразованию и защиты моделей оценки активов от аудиторских рисков.
Это возможно, но при соблюдении строгих ограничений. Создание такой структуры в свободных экономических зонах, например в Дубайском центре многопрофильных товаров (DMCC) или Глобальном рынке Абу-Даби (ADGM), может предоставить право на применение ставки корпоративного налога 0% в отношении квалифицируемого дохода только при условии, что организация обеспечивает достаточное экономическое присутствие и соответствует критериям квалифицированного лица свободной экономической зоны (QFZP).
Для этого доход должен быть получен от квалифицируемых видов деятельности, например владения акциями и другими ценными бумагами. Кроме того, операции, как правило, должны осуществляться преимущественно с нерезидентами.
Tulpar Global Taxation признана одной из ведущих специализированных компаний, предоставляющих услуги по налоговому структурированию, обеспечению соответствия требованиям VARA и SCA, а также разработке систем бухгалтерского учёта для токенизации реальных активов (RWA).
Для поддержки местных и международных эмитентов токенов на территории ОАЭ Tulpar Global Taxation располагает тремя стратегически расположенными филиалами — в Дубае, Шардже и Аджмане.
Г-н Эзат Альнаджм — высококвалифицированный сертифицированный налоговый агент Федеральной налоговой службы ОАЭ (FTA) и сертифицированный эксперт по трансфертному ценообразованию, работающий в Дубае, ОАЭ.
Совместно со специализированной командой Tulpar Global Taxation г-н Эзат Альнаджм консультирует эмитентов цифровых активов, товарные фонды и компании сектора Web3 по вопросам подачи деклараций по корпоративному налогу, соблюдения структурных и нормативных требований, а также оптимизации НДС в отношении токенизированных физических активов.
В соответствии с Решением Кабинета министров ОАЭ № 100 от 2024 года, имеющим обратную силу, многие операции по передаче и конвертации виртуальных активов прямо освобождены от стандартного налога на добавленную стоимость (НДС) по ставке 5%.
Однако если проект токенизации золотодобывающих активов переходит на модель «майнинг как услуга» (Mining-as-a-Service, MaaS) или предусматривает определённые механизмы погашения токенов с физической передачей золотых слитков их держателям на основной территории ОАЭ, может применяться НДС по ставке 5% — в зависимости от структуры цепочки поставок.
Согласно обновлённому Руководству VARA по выпуску виртуальных активов от апреля 2026 года, эмитенты обязаны публиковать полностью прозрачный и общедоступный технический документ (Whitepaper) без платного доступа или требования регистрации.
Кроме того, эмитенты должны подготовить комплексное заявление о раскрытии рисков, в котором существенные риски перечисляются в порядке убывания их значимости. Для токенов, обеспеченных активами (ARVA), VARA теперь требует юридическое заключение, состоящее из пяти частей и подтверждающее правоспособность эмитента, структурную классификацию токена и права потребителей.
Прозрачность и доверие институциональных инвесторов обеспечиваются посредством криптографически проверяемого отслеживания операций в блокчейне и интеграции с местной инфраструктурой товарного рынка.
Эмитенты обычно используют независимые сторонние хранилища, например Brink’s, либо проводят операции через экосистему DMCC, где физические золотые слитки пробы 999,9 находятся на защищённом хранении. Действительность прав собственности и пропорциональное обеспечение токенов систематически проверяются и фиксируются в блокчейне с помощью смарт-контрактов, напрямую связанных со складскими свидетельствами DMCC Tradeflow.
Токенизация золотых слитков представляет собой прямое долевое владение уже существующим аффинированным физическим золотом, хранящимся в специализированном хранилище с обеспечением в соотношении 1:1. Такой токен обычно классифицируется как виртуальный актив, привязанный к активу (ARVA).
В отличие от этого, токенизация золотодобывающих активов предполагает цифровое представление запасов ещё не добытой руды, прав на добычу или будущих доходов от производства с целью привлечения капитала. Поскольку такие токены предусматривают доходность, зависящую от результатов деятельности компании, они характеризуются более высоким уровнем риска и обычно классифицируются как регулируемые токены-ценные бумаги, подпадающие под требования VARA и федерального регулятора SCA.
Тулпар Глобал Налогообложение является ведущей компанией в Объединенных Арабских Эмиратах, специализирующейся на налоговых, бухгалтерских и аудиторских услугах.
Email официально
Поддержка через WhatsApp
Подпишитесь на последние обновления о налоговых правилах и сроках в ОАЭ.
Услуги по корпоративному налогу и НДС
Услуги по трансфертному ценообразованию
Аудиторские услуги
Бухгалтерский учет и ведение отчетности
Регистрация бизнеса и открытие банковских счетов
Услуги по соблюдению требований AML
Отчет о технико-экономической обоснованности
Aspect Tower – Офис № 2206 – Зона B Bay Avenue – Бизнес Бей – Дубай
Офис – 317, Здание A1, Free Zone Ajman
Saif Suite Y-32 Шарджа, ОАЭ
Офис A, бизнес-центр Innovation City, офис RAK Bank ROC, первый этаж — Рас-эль-Хайма
Авторские права © 2026 TulparGlobal Налогообложение. Все права защищены. От TGT
